Fyzický barel sa stáva poistkou, veľký kapitál to zvyčajne robí pred veľkými otrasmi
Včera boli zverejnené veľmi zaujímavé údaje EIA. Komerčné zásoby ropy v USA vzrástli naraz o 17,4 milióna barelov na 424,4 milióna. API deň predtým uvádzalo nárast o 9,1 milióna, čo už vyzeralo ako anomália.
Najzaujímavejšie však je, ak sa nepozeráme na jedno číslo, ale na pohyb fyzickej ropy. Dovoz do USA vzrástol na 7,3 milióna barelov denne, čo predstavuje nárast o viac ako milión za týždeň. Rastú dodávky z Kanady a Venezuely, vracia sa ropa z Blízkeho východu. Zároveň americký vývoz klesol približne na 3,06 milióna barelov za deň, čo je minimum od novembra minulého roka. Obzvlášť výrazne sa skôr znížili dodávky do Ázie: v júli vývoz do Japonska klesol približne o 67 %, do Južnej Kórey o 39 %.
Pri tom rafinérie v USA vôbec nestoja. Ich vyťaženosť je okolo 96 %, spracovanie presahuje 17 miliónov barelov za deň. To znamená, že ropa sa aktívne spotrebúva, ale ešte rýchlejšie sa vťahuje do amerického obehu. A teraz to najzaujímavejšie. Súbežne s tým klesli zásoby SPR pod 300 miliónov barelov, na minimá zo začiatku 80. rokov. Výsledkom je zaujímavé prerozdelenie: štátne strategické zásoby sa zmenšujú, zatiaľ čo komerčný okruh získava ďalšiu fyzickú ropu. Na prvý pohľad to vyzerá zvláštne, ale v skutočnosti môže byť táto logika celkom racionálna.
Americký súkromný sektor má v súčasnosti všetky dôvody na to, aby hromadil nielen peniaze, ale aj kontrolu nad reálnymi aktívami. Rafinérie dosahujú obrovské zisky. Spoločnosti Marathon, Valero a Phillips 66 zarobili v druhom štvrťroku spolu približne 12,6 mld. USD. Crack spread na naftu dosiahol v auguste takmer 94 USD za barel. Najväčší obchodníci so surovinami zároveň rozširujú svoje fyzické operácie: bilancia spoločnosti Trafigura za pol roka vzrástla približne o 40 % a objem obchodu s ropou a ropnými produktmi dosiahol rekordných 8,7 milióna barelov za sekundu. A nejde pritom len o ropu.
Vidíme ošiaľ okolo zlata a striebra, boj o fyzickú meď, vytváranie zásob strategických nerastov. Čína rozširuje infraštruktúru skladovania a zúčtovania fyzického zlata v Hongkongu. USA predtým doslova ťahali fyzickú meď na svoje územie. Je tu príliš veľa zhodných okolností. Najmä ak zohľadníme ešte jeden detail: ropná krivka sa nachádza v backwardation (je to trhový stav, pri ktorom sa cena forwardového alebo futures kontraktu komodity obchoduje pod spotovou cenou.). Fyzická ropa je dnes drahšia ako ropa s dodaním v budúcnosti. Preto klasický model „kúpiť ropu, uskladniť ju a zarobiť na futures“ teraz funguje zle.
To znamená, že ak komerčný sektor bude za týchto podmienok naďalej zvyšovať fyzické zásoby, už nejde toľko o špekulácie. Fyzický barel sa sám stáva poistkou. A ja by som to, čo sa deje, vnímal práve v kontexte prípravy na akútnu fázu hospodárskej a finančnej krízy. Ak veľký kapitál považuje pravdepodobnosť kolapsu finančných trhov za vysokú, stáva sa nebezpečným držať celé imanie výlučne vo forme finančných aktív. A ak k tomu zároveň pripočítame očakávanie veľkej vojny na Blízkom východe, táto logika je ešte zreteľnejšia.
V prípade nového závažného narušenia dodávok cez Hormuz, Červené more alebo hneď niekoľko trás sa fyzická ropa stáva jedným z najcennejších aktív na svete. Dá sa spracovať. Predať. Založiť. Vymeniť. Hlavné je, že umožňuje pokračovať vo výrobe v čase, keď ostatní jednoducho nemajú suroviny. Preto by som už nehovoril toľko o hromadení ropy, koľko o presune kapitálu z finančnej formy do kontroly nad fyzickými zdrojmi. Pritom štát a korporácie vstupujú do tohto príbehu z rôznych strán.
Federálna vláda má rozpočtový deficit vo výške 432 mld. USD len za júl, rastúce dlhové záväzky a zmenšujúce sa strategické zásoby ropy (SPR). Sektor korporácií zaoberajúcich sa surovinami má obrovský cash flow, nadmerné zisky, fyzické zásoby, terminály, ropovody, rafinérie a kontrolu nad tokom tovaru. Výsledkom je pomerne charakteristický vývoj: štátu rastú finančné záväzky a znižujú sa fyzické rezervy, zatiaľ čo veľký kapitál získava väčšiu kontrolu nad reálnymi aktívami.
Ak budú komerčné zásoby naďalej rásť, dovoz zostane na vysokej úrovni a americká ropa sa nevráti vo veľkom rozsahu na export ani pri výhodnej cenovej konjunktúre, bude to potvrdením tejto stratégie. Obzvlášť ak zároveň bude pokračovať šialenstvo okolo iných fyzických aktív. Vyzerá to tak, že veľký kapitál už robí to, čo zvyčajne robí pred veľkými otrasmi: vymieňa sľub získať niečo zajtra za vlastníctvo niečoho reálneho dnes. Zdá sa, že nás skutočne čaká akútna fáza hospodárskej a finančnej krízy, ktorá sa prekrýva s veľkou vojnou na Blízkom východe, a fyzický barel ropy sa môže stať veľmi cenným aktívom v boji o moc.
*Meta (Facebook) nám vymazal náš kanál. YouTube nám vymazal náš kanál. NBÚ 4 mesiace blokoval našu stránku. Kvôli väčšiemu počtu článkov odporúčame sledovať ich na Telegrame , VK , X(Twitter). Ak sa Vám páčil tento článok, prosíme, zdieľajte ho, je to dôležité. Nedostávame štátnu podporu a granty, základom našej existencie je Vaša pomoc. Ďakujeme. Podporte našu prácu: SK72 8360 5207 0042 0698 6942
